经济参考报：主板注册制落地是资本市场改革发展的重要里程碑

4月10日，沪深交易所主板注册制首批企业上市，标志着股票发行注册制改革全面落地，这是我国资本市场改革发展进程中的又一个重要里程碑。

党的二十大报告提出“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，而注册制是全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是发展直接融资特别是股权融资的关键举措，也是完善要素市场化配置体制机制的重大改革。

全面实行注册制，带来的变化是全方位的、根本性的，它不仅是我国资本市场发展到一定阶段的自身发展的必然要求，同时也是资本市场充分发挥其功能、服务经济高质量发展的必然要求。全面实行注册制后，我国资本市场站上发展的新起点，下一阶段要推动注册制改革走稳走深走实，走好中国特色现代资本市场发展道路。

注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。说到底，是对政府与市场关系的再调整。30多年来，我国资本市场经历了长足的发展，如何做到厘清政府和市场的边界，贯穿整个资本市场发展改革始终。从审批制到核准制再到注册制，改革的核心就是要把选择权、定价权交给市场，而主板注册制正是这一改革的“关键一跃”。把选择权交给市场，使得资本市场更有效率，更能实现价格发现和资源配置功能，避免行政主导产生的价格扭曲。这样，过去A股市场饱受诟病的“新股不败”“炒壳”等一系列扭曲现象有望逐渐消失。同时，政府和市场关系的明晰，也能够使得监管部门回归监管本职，聚焦督促各市场主体归位尽职，营造良好的市场生态。

注册制改革是我国资本市场发展到一定阶段的必然要求。经过30多年的发展，我国资本市场在整体规模、上市公司数量、融资规模等方面均已居世界前列，但整个市场的发展质量，包括上市公司质量、信息披露水平、市场效率与活跃程度等方面仍然需要进一步提升。为此，中央提出了“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标，而要实现这样一个目标，就必须实现资本市场在发行、定价、上市等基本环节更加公开透明市场化，更具有可预期性。注册制改革，充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期，仅保留了企业公开发行股票必要的资格条件、合规条件，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断，而是聚焦于把好信息披露质量关，压实发行人信息披露第一责任，中介机构“看门人”责任。公权力运行全程透明，严格制衡，接受社会监督。

注册制改革是资本市场服务经济高质量发展的必然要求。金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职。资本市场的改革发展，从根本上来说，要服务于我国经济发展与转型的要求。当前，我国经济已经进入了高质量发展阶段，这对资本市场也提出了新要求。党的二十大报告提出“建设现代化产业体系”。其中，“推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎”被列为重要任务。这需要资本市场能够为战略性新兴产业、中小微企业提供高效金融支持，正是通过注册制改革，资本市场才能更具有包容性，提升其对于科技创新的服务和支持功能。

注册制改革是事关资本市场全局的重大改革，全面实施之后，整个资本市场环境将会发生重大的变化，从上市公司、中介机构、投资者再到监管部门，都应当深刻认识到这一变化，参与各方都应该对市场更具有敬畏之心。下一阶段，各方要共同推动注册制改革走稳走深走实，坚定不移走好中国特色现代资本市场发展之路，更好服务中国式现代化的大局。